在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张<抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思/strong>

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规(gu抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。