大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，预期收益率计算公式 预期收益率是什么同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京预期收益率计算公式 预期收益率是什么遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(l预期收益率计算公式 预期收益率是什么ìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 预期收益率计算公式 预期收益率是什么