5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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