“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhò一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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