一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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