昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深(shyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ēn)贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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