今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100一个立一个羽念什么字万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(一个立一个羽念什么字chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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