加码招投联动，上海国资助推产业升级丨一线调研看新局·解码地方国资创投

编者按：

作为当前一级市场重要(yào)的参与主体，地方国(guó)资(zī)创投在募资和投资(zī)中扮演着越来越重要(yào)的角色，成为创投机构重要的(de)合作对象。与(yǔ)此同时，地(dì)方(fāng)国资(zī)创投也是地方招商引资的前哨(shào)站。以基(jī)金为抓手，产融结合、以投促引，各地地方国(guó)资创投有着怎样的新打法？又将如何推进前(qián)沿产业转型升级？即日起，证券时报推出“一线调(diào)研看新局·解码地(dì)方国资创投”大型报道，梳理总结地方国(guó)资创投(tóu)在打造产融结合新样本中的“道”与“术”，敬(jìng)请关注(zhù)。

近日，上海国投公司与(yǔ)上海科创(chuàng)投集团(tuán)实施联合(hé)重组，这被认为是上海统筹资源加大“招投联动”的信号，有利于国有(yǒu)创投做(zuò)优、做大、做强。

近年来，在各地大张旗鼓开展资(zī)本招(zhāo)商、基金(jīn)招商的浪潮下，上海国有基金同样在(zài)悄然加码。据上海相关(guān)部门梳(shū)理，仅上海市属(shǔ)国企成立的国有基金即达(dá)366只(zhǐ)，募资规模超过5000亿元，目(mù)前实(shí)缴(jiǎo)资(zī)本3000多亿元，初步形成了上(shàng)海国有创(chuàng)投的“丛林”式(shì)生态。

这些“丛林”此前多数各自为(wèi)战(zhàn)，甚至在(zài)投资项目时存在(zài)一哄而上(shàng)的情(qíng)况。为更好地适应当前“招投(tóu)联(lián)动”需求，上海正重(zhòng)新梳理国有基(jī)金，统筹资源加码产业发(fā)展和科创投(tóu)资。

培育新质生产力的重要抓手

证券时报记者(zhě)梳理发现，上海市属国(guó)有基金，主要分(fēn)布在三大国资运营(yíng)平(píng)台——上海国(guó)际集(jí)团(tuán)、上海(hǎi)国盛集团和上海国投(tóu)公司。

刚刚(gāng)宣布实(shí)施联合重组的上海国投公司，在股权投资基(jī)金管理方面，以“母基金+直投”模式(shì)，布(bù)局多(duō)元化(huà)基金组合，带动(dòng)社会资本，整(zhěng)合优(yōu)质(zhì)资源，赋能被投企业，积(jī)极优化国有资本(běn)布局。此前，上海国投公司已发起设(shè)立上(shàng)海(hǎi)国资母基金，目标总规模500亿元，首期规模(mó)200亿元(yuán)；设(shè)立上海国资国企综(zōng)改(gǎi)基金、首期目标总规模50亿元；打造上海国资体系首只S基金，总规模100亿(yì)元人民(mín)币等。

与上(shàng)海科创投集团(tuán)联合重组后，上海国投公司在股权(quán)投资方(fāng)面无论承接的基金只数还是规模都将大幅攀(pān)升。截至去(qù)年底，上海科创投集团总(zǒng)资产已突破1000亿(yì)元，管理规模超1600亿元。

上海国投公司董事长袁国(guó)华近日(rì)表示，双方(fāng)要加(jiā)强联动协作、整合现有(yǒu)资源，承接好三大母基金、未来产业基金、并(bìng)购基金、科技创新基金等重(zhòng)大战略性(xìng)任务，实现基金布局协同、体制机制协同、管理团队协同、企(qǐ)业文(wén)化协同，形(xíng)成1＋1＞2的效(xiào)应。

上海国际(jì)集团则聚焦金融、科技创新等重点领域，不断提升股(gǔ)权(quán)投资能级，加快布局金融科技投(tóu)资，目前市场化运作金浦、国和、赛领、科创、长三角等(děng)产业(yè)基金。

以上(shàng)海科创基金为例，2017年，围绕(rào)支持服务上海科创中心建设(shè)，上海国际集团牵头(tóu)发起设立市场化母基金(jīn)——上海(hǎi)科创基金，主要投资人包括国(guó)盛集团、上(shàng)港集团、国泰君安、上(shàng)海(hǎi)信托、张江高(gāo)科、太保(bǎo)集团、嘉定(dìng)国资集团等上海市区两级国企，目标规模300亿元。目前，上(shàng)海科创(chuàng)基金已投资90只子基金，签约金额近100亿(yì)元，子(zi)基(jī)金总规模近(jìn)2000亿元，投资组合企业超过2000家，目前已上市的企业135家，其中科(kē)创板69家。

上海科创基金总裁杨斌在接受证券时报记者采访时表示：“通(tōng)过市场化母基金的(de)方式，支持更(gèng)多天使(shǐ)、VC（风险投资）基(jī)金发展，是培育新质生产力的重(zhòng)要抓手。”

上海国盛集团同(tóng)样也在打造(zào)千亿级“基金集群”，近年来(lái)发起设立(lì)且出资18只基(jī)金，目标募(mù)集总规模近1200亿元，集团(tuán)认缴出资额近160亿元，实缴出资额85亿元。集团(tuán)参(cān)与投资的基金21只(zhǐ)，目标募集(jí)总规模近6250亿元，其中，集团认缴出资额440亿元，集团实缴出资额288亿元。此(cǐ)外，上海(hǎi)国盛资本(běn)管理有限公司还管理(lǐ)了超500亿元(yuán)的社会资本。

“在全国范(fàn)围看，上海(hǎi)国资基金(jīn)类型比较丰富，不仅市级(jí)层面，各个区(qū)、各个产(chǎn)业集团都(dōu)散落(luò)着国有基金，甚至一家产业集团内还有(yǒu)两三个优秀(xiù)的投(tóu)资团队。”一位上(shàng)海国有基金负责人在接受记者采访时(shí)表(biǎo)示。

以(yǐ)浦东新区为例，今年1月正式挂牌运营的浦东创(chuàng)投集团，目前已(yǐ)形(xíng)成包括引领区(qū)母基金、浦(pǔ)东科创(chuàng)母基金、浦东天使(shǐ)母基金在内的(de)三大母基金矩阵，在(zài)管基金规模650亿元，其(qí)中主动(dòng)管理基金规模270亿元。浦东创投集团党委书(shū)记、执行(xíng)董事文新春告诉记者(zhě)，未来三(sān)年，浦东创投集团将完成项目直接(jiē)投资200亿元(yuán)，同时通过引领区基金布局，带(dài)动1000亿元基金群，吸引2000亿元社(shè)会资本(běn)。

在上述国有基金负责人看来，相比其他区域举全市甚至全省(shěng)之力成立(lì)一(yī)家国(guó)有(yǒu)基金管理人而言，上(shàng)海(hǎi)国有基金的“差异化”，不能称之为“缺点”，而应是“特点”，“关键要(yào)看是否与城市产业发展相(xiāng)匹配，上(shàng)海承担的重大战略任务(wù)较多，在某种程度(dù)上‘基金丛林’的生(shēng)态也是需要(yào)的”。

坚持市场化以投促引

以投促引、以投促产、以(yǐ)投促创(chuàng)，证券时报(bào)记者梳理发现，“招投联动”已成为上海国有基金投资布局的主要思路。

一家上(shàng)海国有基金负责人向记者表示，其管理的基金去(qù)年(nián)为(wèi)上(shàng)海各区推荐了(le)几十个项目，落(luò)地了(le)近(jìn)百亿元的项目(mù)引入资金，直接投资(zī)数十(shí)亿元，“一招一投”形(xíng)成了良好互动。

杨斌也向(xiàng)记(jì)者表示，上海(hǎi)科(kē)创基金(jīn)75%以上子基金为VC基金，投资组合中初创期、成长期企业数量合计占比超过90%，基本形成投早投小(xiǎo)投科技的体系化布局。在上海三大先导产业培育方面，上(shàng)海科创基金布局的集成电路、生物医药和人工智能相关产业链企业分别超300家、超600家和(hé)近200家，形成了较具规模的子(zi)基金(jīn)及项目集群(qún)。

大多数科创项目在起步阶段，对落地区域的选择较为随机，通常以(yǐ)就近、便捷、低(dī)成本为主要考量。随着企业发展壮大，基于经济环境、政策和人才等优势，不少其(qí)他区域的科创企业，有可能在上海布局落子，这就要求上海国有基金对非上海的项目及时捕捉信号，推(tuī)动总部或研发中心落沪。

“招投联动是(shì)一项系统性工程，作为市场化母基金，我们主要(yào)是发挥超视距雷(léi)达和高灵敏探针的作用，通过与生态伙伴(bàn)的优势互补和(hé)协同联动，助推招投联动。”杨斌说(shuō)，为(wèi)此，上海科创基金设立了专人(rén)专岗，负责生态体系建设等工作。

“有些企业在(zài)投时已经明确，下一步要(yào)在上(shàng)海发展，有些投时还没有明确(què)，后续就需要跟踪(zōng)企业意愿，分层分类跟进企业的(de)发展轨迹和动态需求。”杨斌说。

招投联动，通过资金撬动企业落子时，上海国(guó)有(yǒu)基金普(pǔ)遍秉持(chí)市场化原则，以(yǐ)企业诉求为导向，服务企业落户上海。

杨斌强调(diào)，招(zhāo)投联动首先是站在最有利于(yú)企业发展的角度，贴(tiē)近企业的(de)核(hé)心痛点，深入了(le)解企业在产业链上下游、业(yè)务协同、产融资源对接、税收、人才等方面的诉求，帮助企业(yè)找到最优落户区域、最佳的土(tǔ)壤(rǎng)和环境，而不是为(wèi)了落户而落户。

“资本招商中(zhōng)踩坑的也不(bù)少，最根本的原(yuán)因在于没(méi)有坚持市场化(huà)。”在3月底(dǐ)召开的“招投联动”国资基金专场金融对接会上，上海国盛资本总经(jīng)理周道洪(hóng)表示，如(rú)果(guǒ)真正坚(jiān)持市场化运作，并与(yǔ)战略性、功能性以及市(shì)场收益(yì)很好地结合，招投项目多数都是赚(zhuàn)钱的。

市区联(lián)动加(jiā)码(mǎ)招投联动

如果说过(guò)去上海(hǎi)在资本招商、基金招商方面不(bù)像周边长(zhǎng)三角其他城市以及中部地区那么积极，那么今年以来(lái)的种种迹象(xiàng)表明(míng)，上海正在加码招投联动，且是统筹(chóu)管理、市区(qū)协同，一盘棋加码招投联动。

上海国资委近(jìn)日宣布，围绕集成电路、生物医药、人工智能三(sān)大先导产业，推动设立总规模1000亿元(yuán)产业投资母基金，发挥“投早(zǎo)投(tóu)小”、产(chǎn)业投资、并购整合、补(bǔ)链(liàn)强链功能，提升上海三大先导产业整体(tǐ)能级和发展水平。

“上海缺乏市级层面能够出资较高的引导基金，在募资难背(bèi)景(jǐng)下，不少基金选(xuǎn)择(zé)到外地注册。”一位国有基金相关负(fù)责人(rén)向记者表示，“三大先导产业(yè)千亿母基金的设立，即(jí)是要解决引导基金出(chū)资问题(tí)。”

在杨(yáng)斌(bīn)看来，上海国资背景的母基金在定向招商中具有天然优势，通(tōng)过发挥“资本桥(qiáo)头(tóu)堡、创新助推(tuī)器、招引前哨站、行业领航员(yuán)”作(zuò)用，可以从全(quán)国范围内广泛接触市场最领先、最有投资价值的科创企业，帮助上海提前发现、锁定目标并导入标的企业，结合(hé)上海各区重点产业发展方向及招商政策，积极引(yǐn)导(dǎo)外地头部项目在上海布局。

事实上，市区联动(dòng)，发挥各(gè)区尤其是(shì)重点园区的资源禀赋，共同(tóng)推进“招(zhāo)投联动”工作，已被(bèi)上(shàng)海提(tí)上(shàng)议事日程。

“从市场感知来看，上海(hǎi)市区两级(jí)的产业(yè)规划和产业地图越(yuè)来越清晰，这为招投联动、精准(zhǔn)招商以及定向强(qiáng)链补链提供了目标和(hé)方向。”杨斌表示。

据透露，上海(hǎi)科创(chuàng)基金(jīn)未来将进(jìn)一步细(xì)化投(tóu)资(zī)策略、丰富产品体系，持续做好育链补链(liàn)固链延链，特别是(shì)针对产业链关键节(jié)点的空白领域，大(dà)力尝试招投联动，同时加强与市区两级各委办局、国资投资机(jī)构以及产业(yè)集团建立定期信息共享机制(zhì)，汇聚各方资源，共同梳理挖掘和锁定优质潜在标的，群策群力，努力为科创企业提供(gōng)全产业链协同、全生命周期陪伴和全方位资源加持。