国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中国市场学会理事、经济学教授）

中国人民银行行长潘功胜日前参加国(guó)际货币(bì)基金组织（IMF）在美国(guó)华盛顿特区召开的第49届国际货币与金融委员会(huì)（IMFC）会议时表示，IMF的份额占比调整对于基(jī)金组织治理、代表性和合法性都至关重要(yào)，各方(fāng)应合(hé)作推动基金组织份额改革，尽快就新的份额公式达成共识，为实(shí)现份额占比调整(zhěng)奠定基础。据悉，连同博鳌亚洲论坛2024年年会上的发言，潘行长已是(shì)不到1个月的时间两次重申上述观点。

第二次世界大战后，美国牵头(tóu)创建了布雷顿森(sēn)林体系，其中IMF和世界银行就是该体系的(de)两(liǎng)大国际金融支(zhī)柱。虽然在上世纪70年代布雷顿森林体系解(jiě)体，但IMF却保存 了(le)下(xià)来。按照《国际货币基金组织协定》，IMF的职责是监察货(huò)币汇(huì)率和各国贸易情况，当成员国(guó)陷入国际(jì)收支(zhī)不平衡时，便通(tōng)过(guò)提供中短期贷款(kuǎn)满足成员国的融(róng)资需(xū)求，改善国际收支失衡问题，同时IMF可以向成员(yuán)国提(tí)供技术援助，帮助
各国加强政策设(shè)计和(hé)提高政策运筹(chóu)能力。为此(cǐ)，IMF创建了特别提款权（SDR）制度，SDR根据会员国
认缴的份额(é)组成资金池，成员国(guó)在遭遇贸(mào)易赤字时(shí)，可以将(jiāng)自(zì)己账户中的SDR部分(fēn)或全(quán)部兑(duì)换成可自由使用的外汇，也(yě)可以将账户下(xià)的SDR转入一般(bān)资(zī)源账户，以用来偿(cháng)债或支付贸易(yì)付款与特定(dìng)贷(dài)款等，还可与黄金 、自由
兑换货币一样充当(dāng)国际储备。

作为全球性与多边性的国际金融(róng)机(jī)构，IMF截
至目前已有成员国190个，每个成(chéng)员国都在该(gāi)组织中有一个配额或者份额，份额以(yǐ)百分比(bǐ)计(jì)算(suàn)，决(jué)定着(zhe)成员国对IMF的(de)贡献，同时反映出其在IMF中的投票权重以(yǐ)及获得紧急(jí)融资规模(mó)的(de)大小，因此，IMF在性质上就是一个以份额为基础的国际金融(róng)机(jī)构。在份额缴纳方式上，IMF要求会员国25%以黄金或可兑换成黄金(jīn)的货币(bì)缴纳，其余则以本国货币缴纳，最终汇总后以SDR来计值，其中成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放
度占30%的权重，经济波动性占15%的权重，国际储备占5%的权重。作为占比最大的指(zhǐ)标，GDP的60%是按市价计算(suàn)，40%则基于购买力平 价(jià)计算(suàn)。

全(quán)面地分析，虽然IMF的资金池中有一部(bù)分来自市场发债(zhài)融资，同时近(jìn)年来IMF也开发出一些(xiē)新的融资(zī)工具，如半永久(jiǔ)性的新(xīn)借款安排和临时性的双边借(jiè)款安排等，但不是(shì)融资额(é)度有限，就是稳定性较差，同时所(suǒ)融资金也远远不能满足市场(chǎng)需求，这样，成员国(guó)的出资份额继续保(bǎo)持IMF主要资金来源的地(dì)位。当然，由于份额配(pèi)比调整的滞
后性等多(duō)种因素的(de)影响，IMF基于(yú)份额(é)的(de)可贷(dài)资金占比近 年来不(bù)断下降，目前已降至总(zǒng)可贷资金的40%左(zuǒ)右。显然，及时的份额调整直(zhí)接关乎着IMF资(zī)金池是否充实 无忧，也左右着IMF的危(wēi)机(jī)救助(zhù)以及维护全球金融稳(wěn)定的实力与能力。

对于成(chéng)员国而言，在(zài)IMF票权份(fèn)额的分配 由“基(jī)本(běn)票+份额票”组成，其中每个成(chéng)员国可获250张基(jī)本票，份额(é)票则对(duì)应着(zhe)上(shàng)述的SDR各项权重指标，而在投(tóu)票机制上，采取(qǔ)“基本票+份额票”的表(biǎo)决权机制，其中最重大事务须85％有效多数(shù)通过(guò)，重大事务要(yào)求70%有效(xiào)多(duō)数通过。按照规定，IMF至少每五年进行一(yī)次配额审查，并根(gēn)据(jù)全球经(jīng)济格(gé)局诗意的生活句子变(biàn)化进行(xíng)相应调整。这种制度安排(pái)的初始目的(de)在(zài)于，倒逼成员国加快(kuài)经济发展，提升经济(jì)的开放程度，维护货币价值的稳定，进而形成支撑全球经(jīng)济与金(jīn)融稳定的(de)强大(dà)合力。但回过头去看，由 于IMF中原始优势力量的影响(xiǎng)，成员国份额的调整其(qí)实(shí)并没有按照约定(dìng)时间(jiān)进行(xíng)，围(wéi)绕着份(fèn)额调整的国际呼声也连绵不断，国际货币
基金组(zǔ)织的有(yǒu)效性(xìng)与合法性也反复遭到(dào)质疑(yí)与诟病，正是如此，在由份额与治理改革、监督改革、融资能(néng)力与融资方式改革以及特别提款权改革等IMF“一揽(lǎn)子”改革构成中，份额与(yǔ)治理改革被称为“IMF悬崖”。

资料显示，截至目前IMF仅在2006年与2010年进行了两轮(lún)份额变革，前一(yī)次改革(gé)中IMF在增资(zī)扩股的同时扩张了基本票权(quán)，且发达国家向新兴(xīng)市场国家转移了4.9%的投票权，使得后者票权比重升至39.5%；相比第(dì)一次(cì)调整，第二次(cì)的变革力度要大一些。此次改革后，有约6%的份额向新兴市场和发展中国(guó)家转移，特别 是中国份额占比从3.996%升至6.394%，排名从(cóng)第六(liù)位跃居第三位，仅次
于美国和(hé)日(rì)本，同时，巴西、俄(é)罗斯、印度都上升到前十(shí)位。但值得注意(yì)的是，2010年的份额(é)结构调整是(shì)在两个欠发达的欧(ōu)洲国家向(xiàng)新兴经济体转(zhuǎn)移份额(é)实现(xiàn)的，美国的投票权依
然稳定在16.8%，也(yě)就是说继续保持着超(chāo)过15%的重大决策否决权。

作为每5年(nián)进行一次份额总检查的既定(dìng)动作，去年年底IMF理事会(huì)以92.86%的赞成票批准了增加份(fèn)额的决议，根据决议，成员国 将以50%等比例提高各自缴纳的(de)份额，并在2024年年底之前完成，由此，IMF的总份额资源将达约9600亿美元，相当于提高至7157亿SDR。的确，除了自身的“粮仓(cāng)”有所充盈外，过去两年中以美联储为首的发达国家中央银行采取了强力度的货币紧(jǐn)缩(suō)政策，带动(dòng)了全球(qiú)利率的上升，随之而来的(de)全球融资条件紧缩，又提高了融资成本 ，加剧了国际 金融市场动荡，全球高通胀和高(gāo)债务风(fēng)险不(bù)断演化，给发展中经济体和低收入国(guó)家的金融稳定性带来(lái)严峻挑战。在这一背景下，IMF增资(zī)有助于满足成员国的融资需求，提升对全球经济
及脆弱国家 经济增长的支(zhī)持能力。但值得强调的是，本(běn)次份额的变化只是表现为成
员国的无(wú)差(chà)别增资，尚未涉及(jí)份额重新分配和份额公式调整等议题，而这些敏感问题(tí)的解决，国际舆论寄希望于下一轮份(fèn)额的总检查。

事实上，距离2010年的(de)份额调整，时间上已经过去了14年之久，其间全(quán)球诗意的生活句子(qiú)经济格局(jú)发生了巨大变化(huà)，不(bù)同经济体的经济力(lì)量格(gé)局也远非以前，按照(zhào)现有IMF份额公式(shì)，目前IMF成员国的代表性(xìng)存在被高估或低估的情况，其 中(zhōng)，代表性被低估的成员国占成员国总数的41%，主(zhǔ)要是新兴市场和发(fā)展中国家，具体说来至少25个成员(yuán)国(guó)存(cún)在经济(jì)实力和在IMF中的话 语权和(hé)代表性严重不匹配的(de)矛盾。另一方(fāng)面，虽然IMF几轮增(zēng)资(zī)后发(fā)展中国家的基
本票权总体上得到扩(kuò)张，但随着(zhe)增资扩股的实施，基本票权(quán)的占(zhàn)比却(què)从最初的(de)11.3%降到目前的5.5%，如此低微占比使表面上代表公(gōng)平分(fēn)配的(de)基本票权(quán)在决策时几乎毫无意义；而最为重要的是，论整体票权(quán)，发达国家在IMF中占比依然要比新兴市(shì)场国家高出15.4个百分点，其(qí)中美国(guó)所(suǒ)拥有的投票权(quán)比(bǐ)重依然确保了它对最重大事务的“一票否(fǒu)决”权，同时美欧加起来的票
权比重超过了30%，同样对重大事务可行使“一票否决”权(quán)。

尤其(qí)不(bù)得不面 对的是(shì)，在IMF的治(zhì)理结(jié)构中，作为最高决策机构理(lǐ)事会的掌(zhǎng)控人(rén)，长期由美国公民或(huò)欧洲(zhōu)国家诗意的生活句子(jiā)公民(mín)出任(rèn)，而在少数发达国家拥(yōng)有“一票否决”权的前提下，想要彻底(dǐ)颠覆美欧公民把持IMF头把交(jiāo)椅的传统制度几(jǐ)乎没有任何可能，屁(pì)股决定脑袋，IMF份额的调(diào)整要让部分(fēn)发达国
家割肉(ròu)放血，仅在IMF决策层面就很难启动(dòng)；另外，按(àn)照美国财政部助理部长埃德(dé)温·杜鲁门计算，即便是最应该提高份额(é)的25个国家份额增幅只满(mǎn)足一半的目(mù)标，美国在IMF中的投票权占比将降(jiàng)至15%这个临(lín)界(jiè)线附近，对此，美国绝 对会行使“一票否决”权，表面上看起来十分美(měi)好的改革也必(bì)然(rán)泡(pào)汤。

显然，IMF的份额变革不(bù)可(kě)能(néng)快速到位(wèi)，而只能采取 结(jié)构(gòu)化的渐进方式。首先，作为影响份(fèn)额票权的重要变量，GDP的测(cè)量可(kě)以由混合计(jì)算改为(wèi)单独由(yóu)购买(mǎi)力平价(jià)计算，发展中国家因此可以增加 票权比重的5%左右，在此基础上可以对(duì)其他变量得分展开增减(jiǎn)调整，如降低开放度(dù)、国际(jì)储备的得分，新增成员国(guó)的收支失衡程度和(hé)人口因素，进一步适度(dù)增大新兴市场国家的份额票比例，且上述结(jié)构性变化(huà)也(yě)并没(méi)有破坏发达国家的底(dǐ)线(xiàn)从而具有可行性。同(tóng)样的温和改
革方式也可运用(yòng)在对IMF投(tóu)票表决机制的简化层面，基本思路(lù)是，除了最重要事务需要(yào)全体一致通过外，其他重(zhòng)要事项统一采用(yòng)70%有效(xiào)多数通过，取消(xiāo)85%有效多数通过的表决方式，这看起(qǐ)来(lái)取消
了“一票否(fǒu)决”权，但美国若持异(yì)议照样可以联(lián)合G7成(chéng)员国(guó)行使30%以(yǐ)上的否决权；此(cǐ)外，所有要求70%多数(shù)票的决议都应(yīng)采取双重投(tóu)票制，即既需要(yào)投票(piào)权超过总投(tóu)票(piào)权(quán)的70%，同时投赞成(chéng)票(piào)的国家数量(liàng)要超过全体与会成员数量的60%，以(yǐ)真(zhēn)正实现成员国的主权平等。如此推动方(fāng)式不仅让不(bù)同国家(jiā)均有条件地获得否(fǒu)决权，更(gèng)容易让不同的利(lì)益集团在变革面前达成妥协并相向而行。

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