连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素影响，作为(wèi)大类资产配置工具的公募FOF，规模
连续(xù)三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，相(xiāng)比2021年规模高点萎 缩超700亿元。

受访机构和人士表示，将在投资端 、产品端、投(tóu)资需求匹配和投资者教育(yù)等方面(miàn)发力，不断提升投资管理 水平和投资者持(chí)有体验。尤其在养老FOF领域，将更加(jiā)突(tū)出养老FOF长期投(tóu)资定位，做好专业化(huà)投资和(hé)服务，为公募FOF发展打造良好的市场生态。

公募FOF规模1469亿元

从(cóng)高点萎缩33%

Wind数(shù)据显示，截至(zhì)2024年一季度(dù)末，公募FOF最新规模为1469亿(yì)元，已经连续三年下台(tái)阶。从2021年的规模高点2202亿元，到目前缩水733亿元，萎 缩幅度达33.3%。

从龙头产品看，目前全市场百亿(yì)元体量的FOF已经消失，规模(mó)最大的交银安享稳(wěn)健养老(lǎo)一年，规模为58.51亿元，兴证全球优选平衡三个月规(guī)模超过40亿元。另外，兴证全球积极配置 三年(nián)封闭运作、交银招享一年持有最新规模都超过 30亿元。

交银基金多元资产团(tuán)队表示(shì)，公募FOF规模(mó)持续下滑是(shì)多方面原因导(dǎo)致的：首先，从市场环境看(kàn)，权益市场的大幅波动和持(chí)续(xù)震荡回调导致投资者(zhě)风险偏 好不(bù)断下 行，含(hán)权
公募FOF的市场参与度较弱；其(qí)次，产品方面，公募FOF可投资产(chǎn)范围相(xiāng)对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF作为一(yī)种相对较新的投资工具，在国内的发展历(lì)程尚短，市场仍需时间来理(lǐ)解(jiě)、接受FOF的长期(qī)配置价值。

兴(xīng)证(zhèng)全(quán)球(qiú)基金也表示，穿透来(lái)看，当前国内FOF产品投资主要以(yǐ)A股股票和国内债(zhài)券 为主，近年来(lái)市场波(bō)动，部(bù)分产品出现一定亏损(sǔn)，影 响了部分投资者信心以(yǐ)及再投资(zī)意(yì)愿；另(lìng)一方面，国内(nèi)FOF产品起步于2017年(nián)，在(zài)公(gōng)募市场上相对年轻，仍需时(shí)间去帮助投资(zī)者理解FOF产(chǎn)品及其长期配置价(jià)值。

华南某公募基金相关(guān)人士也认 为，一是(shì)从市场(chǎng)环境看，A股历史上从未经历过如此漫长的震(zhèn)荡下行，2024年(nián)以来市场虽有回暖，整体(tǐ)市场热度还在修复中；二是从赚钱效应看，这几年基金投资者体验不太(tài)好，这(zhè)样的负面 情绪会体现在基(jī)金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格标签不(bù)够鲜明的特(tè)点，论锐度不(bù)及股票型基金，论稳(wěn)健又(yòu)不及债(zhài)券(quàn)型基金“磁铁型”人才引来37支科研团队，带领民企做到靶材全球第二，营收规模创新高，研发持续高增长，投资风(fēng)险收益的标签相对模糊(hú)。

从整(zhěng)体业绩看(kàn)，Wind数据显示(shì)，截至4月24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募(mù)FOF成立以来平均年化回报 为-2.96%，负收益基金255只，占比为64%。

多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新发困难(nán)，是(shì)公募FOF当前面临的(de)市场考验。为提(tí)升公募FOF产品吸引(yǐn)力，受访机(jī)构表(biǎo)示，将从投“磁铁型”人才引来37支科研团队，带领民企做到靶材全球第二，营收规模创新高，研发持续高增长(tóu)资端、产品端、投资需求匹配和投资者教(jiào)育等(děng)方面发力，提升该类产品的竞争力。

兴证全球基金表示，FOF的发(fā)展最重要的是提升核(hé)心投(tóu)研能力；其次“磁铁型”人才引来37支科研团队，带领民企做到靶材全球第二，营收规模创新高，研发持续高增长是(shì)提高产品服务能(néng)力，增加和完善创新型产品布局，以满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产品的普(pǔ)及，还需要在(zài)投资者教育陪伴方面加大力度(dù)，提(tí)升质(zhì)量。

交银基金多元资产团队也表(biǎo)示，首先，从投资端角(jiǎo)度，公(gōng)募FOF投研团队应专注于产品业绩的强化与风控能力 的提升。其次，积(jī)极推进创新产品设计 ，开(kāi)发更具(jù)灵活性和吸引力的FOF产品。最后，加强与投资者的沟通和交流，提高投资者(zhě)对产品特性及长期价值的理解，培(péi)育一个(gè)更健康(kāng)、更透明、更具(jù)互动性的投(tóu)资生(shēng)态。

上述华南公募(mù)基金相关(guān)人士也认为，一(yī)个产品(pǐn)品类是否能发展起(qǐ)来，关键因素是产品本身的(de)风险收益特征(zhēng)，是否(fǒu)能与需求比较明确(què)的投资者实现精准匹配(pèi)。

在他看来，A股投资者目前的结构实际上呈(chéng)现(xiàn)出两极分化(huà)：或者倾向于高波(bō)动高收益，要求进攻的(de)锐度，同时也愿意承担相(xiāng)应的风险；或者倾向于绝对收益策(cè)略，不愿承(chéng)担任何本(běn)金损失，同时对收益率又有一定的诉求。“从海外市场的经验来看，FOF可能更加适配(pèi)那些比较(jiào)成熟，风(fēng)险收益特征较为均衡或者居中的投资者。”

养老FOF仍需积累长期投资业绩

作为公募FOF的重要组成部分，养(yǎng)老FOF近年来(lái)不断发(fā)展。受访(fǎng)机构表示，未来将明确养老FOF的长期投资定位，积累长(zhǎng)期投(tóu)资业绩，通(tōng)过专(zhuān)业化投资和服务(wù)，不断彰显公(gōng)募基金的养老投(tóu)资优势。

交银基金多元资产(chǎn)团队表(biǎo)示，养老FOF整体上权(quán)益仓位(wèi)相(xiāng)对较高，近年来(lái)面临的挑战较大。为了在竞(jìng)争中获得优势，养老FOF产品需要不断创新以满足投资者(zhě)的多样化需求，并强化产品业绩和服务质量以提升投资者持有体验，逐(zhú)渐提升投资者对包(bāo)括公(gōng)募养老FOF在内的养老金融产品的(de)认知和接受度。

该机构认为，首(shǒu)先(xiān)，要明确养(yǎng)老
FOF的长期投资(zī)定位，为满足全生命周期的养老需求(qiú)提供更多定制化产品与服务(wù)。其次，不断提升养老投资的专业性(xìng)，提(tí)供更(gèng)加专(zhuān)业的养(yǎng)老投资解决方案，并根据市(shì)场反馈(kuì)优(yōu)化产品设计，增强风险收益(yì)比。此外，通过多种(zhǒng)手段与(yǔ)投资者进行(xíng)更有效的沟(gōu)通，了解养老FOF的长期价(jià)值和优(yōu)势，为(wèi)投资(zī)者提(tí)供一站式养老投资体(tǐ)验。“公募基金还可以与银行、保险(xiǎn)公司等金融机构探索合作模式，共同开发养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)，实现
资源共享和(hé)互利共赢。”

上述华
南公募基金相关人士也认为，养老FOF的(de)发(fā)展困境(jìng)和产品本身的表现相关(guān)，也与税优力度以(yǐ)及其他政(zhèng)策性安排有关。对于公募基金公司来说(shuō)，一方面需要沿着“风险等级”和“退(tuì)休时间”两条(tiáo)线布局完善产品(pǐn)线，另一方面是(shì)积累长期业绩，只有周期足(zú)够长且做得(dé)足(zú)够好，才能体(tǐ)现(xiàn)出(chū)公募养老FOF相对银行和保险的差异化优势。

兴证全球基
金也表示(shì)，新“国九条”提出推动养老金等长期资金 入市，在养老产品的布(bù)局和发(fā)展上，公募
基金公司需要把养老投资业务提升到一定的战略高度(dù)。

兴证全球基金认为(wèi)，对于居民养老金(jīn)来说，获得稳(wěn)健的(de)收益至关重要，养
老业务对基金公司的投资管理能(néng)力和风(fēng)险控(kòng)制能力都提出了(le)更高的要求。其次，基金行(xíng)业需要做好长期准备，培育、深耕市场(chǎng)，加强投资者教(jiào)育，培养老(lǎo)百姓对于养老投资和公募基金特性的(de)正确(què)认知。最后，养老目标基(jī)金更需要注重(zhòng)持续(xù)营销，尤其适(shì)合定投。

“即使FOF这几年(nián)遇到挑战(zhàn)，FOF发展仍然具有较大(dà)潜力。”兴证(zhèng)全(quán)球基金(jīn)相关人士(shì)表示，FOF被纳入 个人养老(lǎo)金(jīn)投资范围，同(tóng)时养老目标基金存续时间长、缴费稳定持续、资金具有长期投资等属(shǔ)性，对资本市场健康发展意义重大。

编辑：舰长(zhǎng)

审核：许(xǔ)闻

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