近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生猪价格整(zhěng)体承压

临近“五一”小长假，国内生猪供需结构短(duǎn)期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多尚未兑现。上(shàng)周以来，生猪现货市场面临阶段性压力(lì)，市场情绪偏弱(ruò)，猪价稳中有跌。生猪期货呈现(xiàn)震荡下跌(diē)走势，主力合约2409上周五盘中跌至近一个月(yuè)低位。

期(qī)货日报记者在采访中(zhōng)了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势(shì)。宝城期货高级农产品(pǐn)研究员毕(bì)慧对记者(zhě)表示，一方面，集团厂存栏稳步提升；另(lìng)一方面，2024年(nián)年初进场的二育大体重猪陆续出栏，相关数(shù)据显示(shì)，当前市场出(chū)栏均重在123公斤左(zuǒ)右，中大猪存栏(lán)占比增加。

“此外，从二育进场情况看，现(xiàn)阶段二育进场不多，主要是因为随着二育养(yǎng)殖成本的攀升，二育养殖再现亏损，限制(zhì)了二育进场的积极性，导致生猪市(shì)场阶(jiē)段性供(gōng)应压力有所(suǒ)显现。”毕慧说，“五一”小长假前市场有备货需求，但实际需求量难(nán)以承接庞大的供应增量，阶(jiē)段性供(gōng)给过剩令猪(zhū)价整体承压。

徽商期货生猪鸡蛋分析师尉(wèi)秀表示，近期国(guó)内多(duō)地中小养殖户对“五一”小长假消费有向(xiàng)好(hǎo)预期，存(cún)在一定的惜售情绪，对猪北交所今日启用920代码号段市场建设完成重要一步价形成支撑(chēng)。但(dàn)终端需求表现相对较弱，对价(jià)格大幅上涨形成明显抑制。

谈及(jí)今年“五一”小长假是否会迎来消费小高峰，毕慧认为，小长(zhǎng)假前备货近(jìn)日已经开启，但生猪(zhū)需求依然偏弱，具体表现为：多地批发市场的白条批发量同比增长偏低，居(jū)民(mín)消费意(yì)愿并未受到较大提振。同时(shí)，行业冻品库容率持续下降，在冻品库存依然处(chù)于高位、屠(tú)企较多资金被占用的背景下，屠宰端主动分割(gē)积极性(xìng)也不高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压价(jià)收猪的意愿有所抬升。此外，从市场季节性表现看，短期的假期(qī)需求其实(shí)难以改变猪肉需(xū)求低迷的格局，对猪价的提振作用有限。

不过，尉秀告诉记者，目前全国(guó)生猪屠宰量呈(chéng)震荡上升走势。临近“五一”假(jiǎ)期，部分(fēn)区域受节日(rì)提(tí)振，猪肉分割走货速度有加快迹(jì)象(xiàng)，宰量有所上升。其中(zhōng)，北(běi)方省份市场供应水平偏高，价格表(biǎo)现偏弱，但预计月末(mò)供应水平将难维持前期高峰(fēng)水平(píng)，同时小(xiǎo)长假前(qián)市场仍有备货预期，预计本(běn)周猪价(jià)或受市场情绪及基本面支撑，整体稳中偏强。

未来(lái)生猪供应有望收紧

虽然短期生猪供需格局不足以推动猪价抬升，但从中(zhōng)长期看，分析人士认为，随着库存压力的释放，生猪供应将呈现下行趋势。

今年一季度(dù)能繁母猪存栏(lán)量(liàng)已经有所下(xià)降。农业(yè)农村(cūn)部、国(guó)家发改委、商务部、海关总署、国家统计(jì)局日前联合发布的2024年一季度生猪产品数据显示，2024年(nián)一(yī)季度(dù)末能繁母猪存栏3992万头，环比(bǐ)下降3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万头，环比下降5.9%，同比(bǐ)下降5.2%；生猪出栏19455万头(tóu)，同比下降2.2%；猪肉产量1583万(wàn)吨(dūn)，同比下降0.4%。

那(nà)么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至(zhì)12月疫病出现的时间推算，今年(nián)三(sān)季度生猪市场有望(wàng)迎来(lái)阶段性的供应(yīng)收紧。虽然经(jīng)过产能(néng)去化，散养户退(tuì)出比例已超40%，但国内集团厂后(hòu)备转能繁(fán)效率提升，预计(jì)头部猪企2024年全年(nián)生猪出栏量仍保持15%以上的增幅。后续随着集团厂(chǎng)产能继续(xù)扩张，行业产能去化速度将明显放缓。此外，按照自繁自养盈利水平计算，当前(qián)行业已经实现连续11周盈利，且盈利预(yù)期持续向好，在生(shēng)猪养殖(zhí)盈利预期持续改(gǎi)善的背景下，散养(yǎng)户继续去(qù)化的(de)速度也将有(yǒu)所放缓。从长期(qī)看(kàn)，在(zài)2024年下半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供(gōng)给(gěi)可能会出现一定反复，生猪产能去化进程将整体放(fàng)缓。

“从中期基本面看，生猪产(chǎn)业链供大于求(qiú)的局面仍难迅速扭(niǔ)转，但二季度消费大概率环比好转，按照能繁母猪存栏环比(bǐ)变化往后10个月做(zuò)线性外推，生猪(zhū)出(chū)栏有望在4月份见顶回落。去(qù)年三季度仔猪补栏环比(bǐ)下(xià)降在一定程(chéng)度上可能使今年7月份前后出栏(lán)压力大幅缓解。”方(fāng)正中(zhōng)期期货饲料养殖研究中心研(yán)究员宋(sòng)从志说。

展望后市，毕(bì)慧分析称，猪价如去年一样出现“淡季不淡”的可能性不(bù)大。虽然5月份之后(hòu)生猪出(chū)栏量将进入季节性下降趋势，但国内还有大量的冻品库存等待出库，同(tóng)时消(xiāo)费下滑也将更加明显，尤其是在今年(nián)消费(fèi)整体偏(piān)弱的背景下(xià)，消费淡(dàn)季的特征(zhēng)或更明显。

尉秀也表示，从往年(nián)经验(yàn)看，节后猪肉消费会有短期下滑(huá)。预计消(xiāo)费落地后，受实际终端(duān)需求(qiú)制(zhì)约，猪价或有(yǒu)走低的风险。建议持续关注南方雨季造成的(de)抛售情况和北方压栏产能出清(qīng)的(de)表现。

总的(de)来(lái)看，毕慧认为，随着气温不断升高，生猪标肥价(jià)差不断(duàn)收窄，二育出栏积极性提高。4—5月迎来生猪出栏(lán)高峰，部分地区的生猪出栏(lán)量增幅超过20%，叠加低价冻品猪肉流入市场，阶段(duàn)性供应压力显著增加。消费持续低迷，白条销(xiāo)售缓慢，屠企开工率维持低位，压价收猪(zhū)意愿较强。但考虑到短期迎来(lái)小长假备货需求，北交所今日启用920代码号段市场建设完成重要一步同时南方部分省份受强降雨天气影响，养殖端有一定的挺(tǐng)价情绪，毛猪现货价格表现相对(duì)抗(kàng)跌。

展望后(hòu)续生猪盘(pán)面，毕慧表示，预计生猪期价(jià)或受(shòu)现货市场影响，跌势将有所放缓。

“我们认为，目前生猪期价(jià)整体(tǐ)估值(zhí)得以向上修(xiū)复，远(yuǎn)月合约绝对价格已经高于完全养(yǎng)殖成本，在(zài)仔猪价格偏强以及猪肉需求环比逐步改善的情况下，预计远月合约期价(jià)延续震荡上涨态(tài)势(shì)。”宋从(cóng)志说。

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