券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采(cǎi)用券商交易模式（以(yǐ)下简称“券结模式”）的基金产(chǎn)品（以下简(jiǎn)称“券结基金(jīn)”）数量持续扩容。截至4月(yuè)23日，券结基金数(shù)量达1000余只，总规(guī)模超6500亿元。越来越多(duō)公募机构参(cān)与进券结(jié)基金的发展。

受访业内人士表示，券结基金(jīn)的发展离(lí)不开(kāi)监管的支(zhī)持鼓励。同时，券结模式有其自身优势，有(yǒu)助于促进基金公司、券商等参与方业务的发展，实现多赢。未(wèi)来，券结基金有望(wàng)迎来更(gèng)好发展。

券结基金已(yǐ)突破千只(zhǐ)

Wind数据显示，截至4月23日，今年(nián)以来共(gòng)有58只（只(zhǐ)含主代(dài)码，下(xià)同）新成立基金采用券结模式，基金募集规(guī)模约273亿元，其中4月份以(yǐ)来新成立11只券结基金。至此，券结基金数量共(gòng)计达1017只(zhǐ)，总规模超6500亿(yì)元。

对于(yú)券结基金(jīn)数量持续增长的原因，天相投顾基金评(píng)价中心相关人士(shì)在(zài)接受(shòu)《证券日报(bào)》记者采访时表示：“监管对(duì)券(quàn)结基金的鼓(gǔ)励和支持，为其发展提供了良好的政策环境(jìng)。同时，公募市场的(de)快速(sù)发(fā)展也为券结基金提供了广阔的市(shì)场空间。随着公募市场的不断壮大，投资者对(duì)基金产品的需求不断(duàn)增加，券(quàn)结基金(jīn)因其独特的(de)风险控(kòng)制和费用优势受到(dào)投资者青睐。”

“一方面(miàn)，2019年发布的《关(guān)于新设公募基金(jīn)管理人证券(quàn)交易模(mó)式转换(huàn)有关事项的通知》明确，新设立的公募基金公(gōng)司应当采用新交易(yì)模式，鼓励老(lǎo)基金公司在新发产品时采用(yòng)新(xīn)交易模式；另一方面，受市场等因(yīn)素影响，当前(qián)投资者态(tài)度(dù)谨慎，基金发行相对不易，所以基金公司通(tōng)过基金券结模式以提升基金的销(xiāo)售规模(mó)。”蜂巢基金相关人士对《证券日报》记者分析(xī)称。

在易米基金看来，券商客(kè)户通常(cháng)表现出更高的风险偏好，更加关注市(shì)场波动带来的交易机会和长(zhǎng)期投资回报。券结模(mó)式下，基金的交易、清算、托管可以“一站式”由券商完成，提(tí)高运营效率(lǜ)，同时如果券商作(zuò)为(wèi)代销机构，对(duì)基金的销售有(yǒu)更强的动力。在此前(qián)提下，券商可以通过提(tí)供经纪服务、托管服务以及基于基金后续表现获得(dé)更多的业务收(shōu)入，这种(zhǒng)利益绑定机制有利于刺激券结基金(jīn)的持续推广和增长。

中小型公募参与度(dù)更高(gāo)

从基金管理(lǐ)人来看，在目前采用券结模式的基金中，中小型公(gōng)募机构旗(qí)下券结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家公(gōng)募机构中(zhōng)，中小型机构占据8席。其中，东财基金(jīn)管理券结基金达45只，居于榜首；另(lìng)有蜂巢基金(jīn)、淳厚基金、惠升(shēng)基金、同(tóng)泰基金等公募机构(gòu)管理的券结(jié)基金数量(liàng)均在20只以上。

“券结基金在一定(dìng)程度上(shàng)具有定制属性，是通过基金管理人与券商(shāng)整合双方资源优势(shì)、优(yōu)选基(jī)金经理等方式打造(zào)了一只更具竞争力的产品。中小型公募机构在市场中的(de)竞争(zhēng)力(lì)相对较弱，通(tōng)过积极参(cān)与券结基金，能(néng北京发出京津冀首张外资主体资格证明互认营业执照)够更有效(xiào)地开拓市场和提升品牌影响力。”天相投顾基金评价中心(xīn)相关(guān)人士表示。

在相关机构看来(lái)，相对于其他(tā)交易结算模式，券结模式(shì)有其(qí)自身优势，有助于(yú)促进(jìn)基金公司、券商等参与方业(yè)务的发展(zhǎn)，实现多(duō)赢。蜂(fēng)巢基金相关人士认为，对于基金公司(sī)来说，券(quàn)结模式下，券商会对产品的交易行为(wèi)进行实时验资(zī)验券，有(yǒu)助于对公募基金异常交(jiāo)易(yì)行为的精确监控；同时，采用券结模式的基金产品不需要缴纳结算备(bèi)付金、保证金，能够在一定程度上降低资金占用成本。

易米基金(jīn)表示：“对基金公司而言，券结模式(shì)下可以借助券商强大(dà)的投研实力，更好地(dì)服务投(tóu)资者；此外，券结券商同时作(zuò)为(wèi)代销(xiāo)机(jī)构、托管人的，会因销售业务收入、托管费收入等因素(sù)，更注重产品后面的持(chí)续(xù)业(yè)绩(jì)。当业绩有所(suǒ)表现时，会积极投入资源进行基金的(de)持续营销工(gōng)作，在(zài)基(jī)金的持续营销方面发力。对(duì)券商来说，除(chú)了能获取直接的交易手续费收入外，还能通过(guò)提供优质的投资工具吸引更多客户(hù)资金，增加客户黏性，提高综(zōng)合金融服务水平，进一步促进其财富管理业(yè)务的发展。”

“另(lìng)外，对投资者而言，券结模(mó)式下的基金往往能得到(dào)更紧密(mì)的跟踪服务和定制化投资建(jiàn)议，有助于他们根据市(shì)场变化调整投资组合，从而实现更好的投资效果。”易米基金进一步表示。

据(jù)记者梳理，今年以来(lái)，包括大型公募、外资公募(mù)等(děng)在(zài)内的公募机(jī)构也(yě)更多参与进券结基金的发展中。例如，中(zhōng)欧基(jī)金、招商基金旗下采用券结模式的基金数量均在20只以(yǐ)上，此外，天弘基金(jīn)、博(bó)时基金等大型公募机构(gòu)管理券结基金数(shù)量(liàng)也较多；而外商独资公(gōng)募(mù)联博基金旗(qí)下4月初成立的首只产品(pǐn)也采用券结模式。

或迎进一步发展

近日(rì)，证监会制定发布《公开募集证券投资(zī)基金证券(quàn)交易费用管理(lǐ)规定》，进一步完(wán)善对于券结模式的(de)规定。招商证券郑积(jī)沙团队认为，券结基金将迎第二春，“该规定对(duì)券结模式相对呵护、呈支持态度，如券结(jié)基金不受佣(yōng)金(jīn)比例分配上(shàng)限(xiàn)约束等”。

天相投顾(gù)基金评价中心相关人士则认为，公募基金降费趋势下，通过优(yōu)化佣金制度(dù)、降低交易成本、加强合规监管等(děng)措施，可推动券结基金向(xiàng)更加规范、高(gāo)效的方向发(fā)展，从而提升券结基金的市场竞争力(lì)，吸引更多的投资者(zhě)参与。

券结模式下，基金公司与券商的(de)“绑定”程度加(jiā)深，选择(zé)一个好的(de)合作伙伴至关重(zhòng)要。一(yī)家沪上基(jī)金公司表示(shì)：“首先，券(quàn)结模式下，券商要(yào)对产品的(de)交易行为实(shí)时(shí)验资验券，并(bìng)承担起对公(gōng)募基金异常(cháng)交易行为的监控(kòng)职责，所以基金公司更愿意选择(zé)结算流程和效率(lǜ)更高(gāo)的(de)券商；其次(cì)，相对来说(shuō)，基金公司更愿意选择基金代销能力(lì)强的券商，以借助券商的(de)销(xiāo)售能力提高基金的规模；再次，基金公司也会重点考虑券商的研究服务(wù)能力，希望能获得更(gèng)多更及时(shí)的研究服务。”

易(yì)米基金则表示：“在选择合作券商(shāng)时，我们更倾向(xiàng)于选择信誉与财务状况良好、经(jīng)营行为规范、内部管理规范，并建立严格的信息隔(gé)离制度的券商，能有效保障基金产品有关敏感信(xìn)息(xī)的安全和保密(mì)。同(tóng)时，希望合作券商(shāng)可以拥有较完(wán)善的交易系统、清算系(xì)统以及风(fēng)控系统，从而能安全、高效地(dì)完成(chéng)证券交易委托和资金(jīn)结(jié)算交收，同时能确保(bǎo)证券交(jiāo)易的合法合规开展，切实保护好投资(zī)者的合(hé)法权益。”

随着公募机构更多地参与进来，券结(jié)模式下券商作为合作方又应如(rú)何进一步发力？天相投顾基金评价中心相关人士表示：“在券结模式下(xià)，券商不仅是交易结算服务商，更是(shì)公募基金的合(hé)作伙伴。因此，券商需(xū)要加强与公募(mù)基金管理人(rén)的沟通和协作，共同推动(dòng)产品的创新和优化(h北京发出京津冀首张外资主体资格证明互认营业执照uà)，以满足市场的多(duō)样化(huà)需(xū)求。同(tóng)时，券商(shāng)还需(xū)要提升客户服务能力。在券结模式下(xià)，券商与客户的关系更(gèng)加紧密，需要为客户提供更加全面、专业的服(fú)务，提升服务质量(liàng)，增强客户黏性。”

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