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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌(wū)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易(yì蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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