根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑(duì)的(de)关键因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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