周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易(y假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ET假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字F，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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