个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的(de)深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的(de)服(fú)务(wù)能力。减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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