美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数(s分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗hù)据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗