随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618634.png">

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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