在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(d楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人à)幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基(jī)金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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