5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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