今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；<16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长/p>

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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