当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗豆油产量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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