编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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