一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市(shì)场事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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