AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模(mó)型具(jù)备了强大(dà)的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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