国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价已(yǐ)累计(jì)下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第一(yī)共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历(lì)史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部(bù)和(hé)美联储(chǔ)的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行业审(shěn)查员未(wèi)能(néng)采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà吴亦凡资产多少亿)成因，其(qí)中三点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联(lián)储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对中等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降低标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自(zì)信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问(wèn)题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联(lián)储自身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报(bào)告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大(dà)，近(jìn)些年(nián)美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过(guò)千亿美元(yuán)银(yín)行的(de)一系列规(guī)定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险(xiǎn)上(shàng)限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证券的未实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可能增(zēng)加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购(gòu)、股息(xī)支付或(huò)高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。吴亦凡资产多少亿>

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本分(fēn)担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给州政府和(hé)符合(hé)条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私(sī)人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调(diào)查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境：经济(jì)继(jì)续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)吴亦凡资产多少亿次(cì)公布的数据(jù)再度印证(zhèng)了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了(le)美(měi)联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上述数据(jù)显示出(chū)美(měi)国经(jīng)济放缓(huǎn)但(dàn)通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目(mù)前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了(le)下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人(rén)消费支出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上(shàng)升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多(duō)影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆(bào)发(fā)以及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对(duì)宏(hóng)观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对(duì)未来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关(guān)注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透(tòu)露其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期(qī)风险还(hái)是(shì)长期风(fēng)险(xiǎn)；三是(shì)美(měi)联储未来的货币政策(cè)预(yù)期(qī)，比如是否透(tòu)露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美(měi)联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场较大波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储意(yì)外(wài)偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价(jià)格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾(ài)，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续(xù)货(huò)币政策之间的预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业(yè)人(rén)数(shù)还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策转向的阈(yù)值区间，这极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联储议息会(huì)议落地后的(de)一(yī)段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多数(shù)据指引以(yǐ)及银(yín)行(xíng)风险事件落地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二(èr)是(shì)全球贸(mào)易结算体系(xì)下美(měi)元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的(de)是美(měi)债实际利率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以(yǐ)及美(měi)元结(jié)算(suàn)体系(xì)的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前(qián)贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，美国通胀高(gāo)位带来的(de)加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下(xià)，市(shì)场对降息(xī)预期(qī)的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美(měi)联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预(yù)计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确的方(fāng)向性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的(de)指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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