一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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