随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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