大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱rong>1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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