一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分(f学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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