空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同

　　作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价格续(xù空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)降，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时(shí)候？我们(men)认(rèn)为“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求(qiú)逐(zhú)步回暖，物价(jià)水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环(huán)比(bǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格(gé)续(xù)降(jiàng)，仍是主要(yào)拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价(jià)格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需(xū)求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格(gé)波动(dòng)影响(xiǎng)，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资(zī)料(liào)、生活资(zī)料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行(xíng)业价格(gé)环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不及预期影响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价(jià)格结束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释放、供给相对(duì)充足的(de)影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离(lí)转负(fù)仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也(yě)指向当前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比(bǐ)变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下半(bàn)年物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

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