编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(s可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句hì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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