在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基(jī一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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