在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subra诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗manian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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